近年来，人们对投资俱乐部的兴趣急剧增长. 这份财务指南告诉你在加入投资者俱乐部之前你需要了解什么.
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投资俱乐部是一群把钱集中起来进行投资的人. Usually, investment clubs are organized as partnerships. After the members study 不同的投资，集团根据多数投票决定买入或卖出. 扶轮社会议可以是教育性的，每位社员都可以积极参与 in investment decisions.
SEC Laws That Might Apply
Investment clubs do not usually need to register, 或者注册提供和出售自己的会员权益, with the SEC. But since each investment club is unique, 每个俱乐部应决定是否需要注册并遵守证券法.
我们将讨论可能适用于投资俱乐部的两条证券法：
- 根据1933年的证券法，投资俱乐部的会员权益可以是证券. 如果是这样，会员权益的提供和出售可能受到联邦法规的约束.
- Under the Investment Company Act of 1940, an investment club may be an investment company, and subject to regulation.
When Registration Is Required Under the Securities Act of 1933
自1933年证券法以来，大多数证券的发行和销售都需要注册, 如果其会员的利益是“证券”，投资俱乐部必须注册.一般来说，如果会员权益是一种“投资合同”，那么它就是一种证券."
Generally, 成员利益是一种投资契约，如果成员投资并期望从其他人的创业和管理努力中获利.
Tip: 如果投资俱乐部的每个成员都积极参与决定进行哪些投资, 俱乐部成员的权益可能不会被视为有价证券. On the other hand, if the club has any inactive members, it may be considered to be issuing securities.
有时证券的发行和销售不需要注册，因为它们在法律上是豁免的. For example, a non-public offering is exempt.
根据1940年《手机赌博软件下载排行》要求注册时
投资俱乐部必须根据1940年《手机赌博软件下载排行》在SEC注册为投资公司，如果满足以下三个条件：
- The club invests in securities,
- 俱乐部发行的会员权益是有价证券（见上文）
- 该俱乐部无法依靠排除“投资公司”的定义."
Example: “私人投资公司”可能不需要在美国证券交易委员会注册. To qualify as a private investment company, an investment club:
- 不得公开发行或拟公开发行其证券，及
- Must not have more than 100 members.
俱乐部招募新成员的公告可能被视为公开募股, but the analysis is made on a case-by-case basis.
Tip: 一位有证券法经验的律师可以帮助俱乐部确定其会员的利益是否属于证券, 以及俱乐部是否会公开发行这些证券.
Applicability of the Investment Advisers Act of 1940
如果顾问就俱乐部的投资提供建议而获得报酬, 该顾问可能需要根据1940年的《手机赌博软件》进行注册. Also, if 一个人为俱乐部选择投资，这个人可能必须注册为一个 investment adviser.
In general, 根据1940年的《手机赌博软件》（Investment Advisers Act），管理资产在2,500万美元或以上的人必须在SEC注册.
管理少于2500万美元的人可能需要根据顾问交易业务所在州的证券法进行注册.
1940年的《手机赌博软件》（Investment Advisers Act）和许多州的法律都没有要求拥有少量客户的顾问进行注册.
Applicable State Laws
State securities laws may differ from federal securities laws. 要了解更多关于你所在州的法律，请致电你所在州的证券监管机构. To get the telephone number for your state, visit the North American Securities Administrators Association (NASAA) website.
Tip: 在参与投资俱乐部之前，寻求证券律师的建议或与相关国家的证券监管机构联系是一个好主意.